وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) على طلبات عمالقة إدارة الأصول بإطلاق صناديق البيتكوين المتداولة (ETF) في البورصة، وهي الصناديق التي تتبع سعر عملة البيتكوين، ما يجعلها تغير قواعد اللعبة في عالم صناعة العملات المشفرة، لكن كيف ستعمل هذه الصناديق؟
وتقدم العديد من مديري الأصول بطلبات للحصول على صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة منذ عام 2013، لكن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية طالما رفضت هذه الطلبات متذرعة بأن هذه المنتجات الاستثمارية ستكون عرضة للتلاعب، ولكن بعد أكثر من 10 سنوات، غيرت الهيئة قرارها، بعد وضع قواعد مخصصة للإيداعات تضمن أموال العملاء، في خطوة بدأتها بلاك روك أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم.
ما هي صناديق البيتكوين المتداولة (ETF)؟
تتكون صناديق البيتكوين المتداولة (ETF) من عملة البيتكوين أو الأصول المرتبطة بهذه العملة المشفرة، وغالبًا ما يتم تداولها في المنصات التقليدية عوضًا عن منصات تداول العملات المشفرة، لكن من خلال الصناديق الاستثمارية المتداولة في البورصة، ستعمل الشركات على شراء البيتكوين ليتم بالتالي توفيره وبيعه أو تداوله في صناديق استثمارية داخل البورصة.
وبذلك تصبح صناديق البيتكوين المتداولة، عبارة عن أدوات استثمارية، تسمح للمستثمرين بأن يتداولوا البيتكوين دون امتلاكه بشكل مباشر.
بنك غولدمان ساكس إلى عالم العملات المشفرة.. ماذا سيقدم؟
وهناك نوعين من صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة:
الأول الصناديق الآجلة: وهي التي تتبع سعر عقود البيتكوين المستقبلية.
الثانية الصناديق الفورية: وهي التي تتبع سعر البيتكوين الحالي وتتأثر به.
ومن خلال موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، سوف تصبح صناديق البيتكوين المتداولة الفورية متوفرة في أكبر البورصات بالولايات المتحدة، وبالتالي يمكن لأي مستثمر التداول في البيتكوين دون الحاجة إلى امتلاك العملة المشفرة بشكل مباشر، فضلاً عن أنه لن يتعرض إلى المخاطر المتواجدة في بورصات العملات المشفرة، بسبب الشفافية.
كيف ستعمل صناديق الاستثمار المتداولة؟
صناديق البيتكوين المتداولة الفورية هي نوع من صناديق الاستثمار المتداولة التي تستثمر في عملة البيتكوين المشفرة. سيتم إدراج هذه الصناديق في بعض البورصات الأمريكية الكبرى، مثل ناسداك (Nasdaq) ونيويورك (NYSE) وشيكاغو (CBOE)، وسيتم شراء البيتكوين من بورصات العملات المشفرة وحفظها بواسطة أمناء موثوقين، مثل منصة كوين بيز (Coinbase)، بحسب وكالة رويترز.
هذه الصناديق ستتبع مؤشرات مختلفة لقياس أداء البيتكوين. بعض هذه المؤشرات مصدرها شركات متخصصة في العملات المشفرة، مثل كراكن وكوين بيز. هذه المؤشرات تعتمد على بيانات التداول من عدة بورصات للبيتكوين.
إطلاق أوراق مالية مرتبطة بالبيتكوين.. هل تصبح بديلًا لـETF؟
وتستهدف هذه الصناديق توفير فرصة للاستثمار في البيتكوين دون الحاجة إلى امتلاكها أو تخزينها. ومع ذلك، فهي تواجه بعض التحديات، مثل مخاوف الهيئات الرقابية من التلاعب في سوق البيتكوين. لذلك، قامت بعض البورصات بإنشاء آليات لمراقبة السوق والتحقق من صحة البيتكوين المستخدمة في الصناديق عن طريق بعض البورصات مثل كوين بيز (Coinbase)، وهي أكبر بورصة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة.
المصدرون لهذه الصناديق سيحصلون على رسوم تتراوح بين 0.20% و 0.8% من قيمة الصناديق. هذه الرسوم أقل من متوسط الرسوم التي تفرضها صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى.
هل يختلف شراء البيتكوين بشكل مباشر عن الصناديق المتداولة؟
الاستثمار في البيتكوين مباشرة يختلف عن الاستثمار في صناديق البيتكوين المتداولة (Bitcoin ETF). صناديق البيتكوين المتداولة هي أدوات مالية تتيح للمستثمرين الاستفادة من تقلبات سعر البيتكوين دون الحاجة إلى شراء أو تخزين البيتكوين نفسها. وهذا يوفر للمستثمرين مزايا عديدة، مثل السهولة والأمان والامتثال للقوانين.
عندما يشترون البيتكوين مباشرة، يتعين على المستثمرين التعامل مع التحديات المتعلقة بإنشاء وإدارة محافظ العملات المشفرة والتحقق من هويتهم والتعامل مع بورصات العملات المشفرة،، والتي قد تكون غير آمنة أو غير موثوقة أو غير مرخصة. وقد تتعرض البيتكوين للسرقة أو الضياع أو الاختراق أو الحجب. وقد تواجه المستثمرين أيضًا مشاكل قانونية أو ضريبية أو تنظيمية عند شراء أو بيع أو امتلاك البيتكوين.
وبذلك تعالج الصناديق مشكلة المخاطر، التي أدت إلى حالات من الإفلاس في سوق العملات المشفرة، أبرزها انهيار بورصة FTX، التي أدين مؤسسها سام بانكمان فرايد بتهمة الاحتيال.
لماذا يعتقد محللون أن إطلاق صناديق البيتكوين ليست في صالح الكريبتو؟
عند الاستثمار في صناديق البيتكوين المتداولة، يمكن للمستثمرين الاعتماد على الشركات المالية المحترفة والمنظمة لشراء وحفظ وتداول البيتكوين نيابة عنهم. ويمكن للمستثمرين شراء وبيع صناديق البيتكوين المتداولة من خلال حسابات الوساطة العادية، والتي توفر لهم الراحة والوضوح والحماية. ويمكن للمستثمرين أيضًا الاستفادة من السيولة والتنوع والاستراتيجيات المتقدمة التي تتيحها صناديق البيتكوين المتداولة.
بعض المحللين يرى أن صناديق البيتكوين المتداولة قد تكون ضارة بالعملات المشفرة، لأنها قد تقلل من الطلب على البيتكوين الفعلية وتزيد من الاعتماد على الأطراف الوسيطة والمؤسساتية. وقد يؤدي ذلك إلى تقليل اللامركزية والشفافية والابتكار في مجال العملات المشفرة. وقد يتعرض المستثمرين أيضًا لمخاطر متعلقة بالاختلاف والتحويل والتمويل والتنظيم عند الاستثمار في صناديق البيتكوين المتداولة.
ما الفرق في التداول بين صناديق البيتكوين الفورية والآجلة؟
من المعروف أن صناديق البيتكوين الفورية، هي التي تتبع سعر العملة المشفرة في الوقت الحالي لها، وبالتالي هي تتأثر بشكل مباشر، لكن كيف يتم تداول العقود الآجلة.
في عام 2021، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) على صندوق الاستثمار المتداول (ETF) لعقود البيتكوين الآجلة، وبالتالي أصبح معروف كيفية التداول فيه.
ارتباك يضرب الكريبتو بسبب صندوق بلاك روك لتداول البيتكوين.. ما القصة؟
ويتبع صندوق العقود الآجلة اتفاقيات شراء أو بيع البيتكوين بالسعر المتفق عليه مسبقًا أن يكون في المستقبل، وبالتالي هذه المنتجات لا تتتبع تحركات الأسعار بدقة، ويمكن أن تؤدي تكلفة تجديد العقود الآجلة إلى تآكل العائدات، مما يجعلها أقل جاذبية للعديد من المستثمرين.
وعلى الرغم من أنه يوجد صناديق استثمار فورية للبيتكوين في كندا وأوروبا؛ إلا أن الولايات المتحدة هي أكبر سوق لرأس المال في العالم، فهي موطن لبعض من أكبر مديري الأصول والمستثمرين المؤسسيين على مستوى العالم، مثل شركة بلاك روك، وهي الشركات التي ستصبح صاحبة صناديق التداول الفورية في البيتكوين، مما يؤدي إلى تدفقات بمليارات الدولارات في هذه الصناديق، ويحقق طفرة في سوق الكريبتو.
ما هو حجم صندوق البيتكوين المتداول في البورصة؟
على الرغم من أنه من غير الواضح، حجم التدفق النقدي الذي سيكون في صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة، إلا أن بعض الخبراء يعتقدون أن صندوق البيتكوين المتداول في البورصة يمكن أن يحقق أكثر من 3 مليارات في الأيام الأولى.
وقد يرتفع هذا الرقم إلى 55 مليار دولار على مدى خمس سنوات، بحسب تقديرات بعض الخبراء.
وفي حين ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 70% منذ صدور حكم غرايسكيل (اGrayscale)، الذي قال إنه لا منع من الموافقة على صناديق البيتكوين؛ إلا أن المحللين قالوا إنه من غير الواضح إلى أي مدى سترتفع، حيث يقول البعض إن أسعار الفائدة ستلعب دورًا أكبر.
حكم قضائي يمهد لإطلاق أول صندوق لتداول البيتكوين.. ما القصة؟
وبالنسبة لصناعة العملات المشفرة، يعد صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة بمثابة فوز كبير، حيث يعزز شرعية صناعة العملات المشفرة ويدفع البيتكوين إلى الاتجاه السائد.
أيضًا تساعد الصناديق على وضع قواعد تنظيمية لتداول العملات المشفرة، وبالتالي تنهي معركة طويلة بين بورصات العملات المشفرة ولجنة الأوراق المالية والبورصات، حول إذا كانت العملات المشفرة أوراقًا مالية تخضع للتنظيم أم لا.