تحول الارتفاع المذهل الذي حققته شركة أوراكل (Oracle) بفضل الطفرة العالمية في الذكاء الاصطناعي إلى مصدر قلق كبير للمستثمرين، بعد تراجع حاد في سعر سهم الشركة خلال الفترة الأخيرة.
فبعد أسابيع قليلة من صعود لاري إليسون، مؤسس ورئيس مجلس إدارة أوراكل، إلى صدارة قائمة أغنى رجال العالم لفترة وجيزة عقب الإعلان عن صفقة سحابية بقيمة 300 مليار دولار مع شركة OpenAI، فقد سهم أوراكل أكثر من 39% من قيمته خلال شهرين فقط. فما الذي أدى إلى هذا الانقلاب المفاجئ؟
صفقة ضخمة.. ولكن بسلاح ذي حدين
بدأت القصة عندما وافقت OpenAI على شراء حوسبة سحابية من Oracle بقيمة 300 مليار دولار على مدى خمس سنوات تقريبًا، بدءًا من عام 2027، ضمن مشروع يُعرف باسم “Stargate”.
ورغم أن الصفقة منحت أوراكل دفعة ضخمة، فإنها كشفت في الوقت نفسه عن التحدي الأكبر: الشركة لا تمتلك التمويل الكافي لتطوير البنية السحابية التي تتطلبها الصفقة.
خطط للاقتراض.. وتزايد المخاطر
وأشارت تقارير مالية إلى أن أوراكل تخطط لزيادة ديونها بنحو 38 مليار دولار لتمويل تطوير الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي من خلال إصدار سندات.
لكن هذه الخطوة أثارت موجة قلق كبيرة في الأسواق، إذ أدى الإعلان عن الاقتراض الضخم إلى انخفاض أسعار السندات وارتفاع العائدات، ما يعكس تراجع ثقة المستثمرين بمُصدر كان يُنظر إليه سابقًا على أنه مستقر وقوي من الدرجة الاستثمارية.
وتحول المستثمرون إلى الحذر بسبب التوسع الكبير الذي تسعى إليه الشركة عبر الديون، إذ يخشى الكثيرون من أن الاقتراض الضخم قد يرهق التدفقات النقدية ويؤخر العوائد المتوقعة، ويزيد في الوقت نفسه مخاطر الائتمان حتى بالنسبة لشركة تمتلك قيمة سوقية هائلة.
بيع السندات.. وانهيار السهم
أدى تصاعد المخاوف إلى تخلي عدد من المستثمرين عن سندات الشركة، وبدأ سهم أوراكل بالانخفاض تدريجيًا، قبل أن يتفاقم الهبوط مع ارتفاع عقود مقايضات مخاطر الائتمان (CDS) إلى أعلى مستوى لها منذ انهيار السوق في عام 2022.
ومقايضات مخاطر الائتمان هي بمثابة تأمين ضد إفلاس الشركة؛ وعندما يرتفع سعر هذا التأمين، فهذا يعني أن المستثمرين أصبحوا أكثر خوفًا من قدرتها على الوفاء بالتزاماتها، وهذا ما حدث بالفعل، إذ هوى سهم الشركة بأكثر من 39% خلال شهرين، ليتراجع صافي ثروة لاري إليسون بحوالي 130 مليار دولار، وهبطت قيمة الشركة من 882 مليار دولار في بداية أكتوبر إلى 552 مليار دولار الآن، في أقل من شهرين.
أوراكل… رهان محفوف بالمخاطر في عالم الذكاء الاصطناعي
وبحسب تحليل KobeissiLetter، أصبحت مقايضات مخاطر الائتمان الخاصة بأوراكل الأداة المفضلة للتحوط أو الرهان ضد طفرة الذكاء الاصطناعي، نظرًا لإنفاق الشركة الهائل في هذا القطاع، وتعرّضها لصفقات معقدة، إضافة إلى تصنيفات ائتمانية أضعف من منافسيها، وسط زيادة المخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي.
