لم تعد العملات المشفرة موضوعاً هامشياً في عالم التمويل. فمع تزايد استخدام المحافظ الرقمية، وإرسال المدفوعات عبر الحدود عبر الإنترنت، أو التحقق من أسعار البيتكوين، أصبح المال الرقمي جزءًا من الحياة اليومية.
مع أخذ ذلك في الاعتبار، يستمر ظهور مصطلحين: العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) والعملات المستقرة (stablecoins). قد تبدو متشابهة، لكنهما ليستا متماثلتين. وهذه الفروقات مهمة، خاصة بالنسبة للشركات والمستثمرين وأي شخص يفكر في مستقبل المال.
فما الفرق بين العملات الرقمية للبنوك المركزية والعملات المستقرة؟
ما هي العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs)؟
يشير اختصار (CBDC) إلى العملة الرقمية للبنك المركزي الذي يأتي اختصارًا (Central Bank Digital Currency). وهي نسخة رقمية من العملة الرسمية لبلد ما، يتم إصدارها والتحكم فيها من قبل البنك المركزي لذلك البلد. أسهل طريقة لفهمها هي التفكير فيها على أنها نقد رقمي. ولكن على عكس النقد المادي، لا تأتي عملات (CBDCs) في شكل أوراق نقدية. إنها موجودة على شبكات آمنة يديرها البنك المركزي وشركاؤه الموثوق بهم.
تعمل بعض الحكومات على تطوير عملات (CBDCs) مخصصة للأفراد (retail CBDCs)، مثل شراء البقالة أو دفع الإيجار. ويركز البعض الآخر على عملات (CBDCs) للجملة (wholesale CBDCs)، التي تستخدمها البنوك لتسوية المعاملات الكبيرة. وفي كلتا الحالتين، تهدف الفكرة إلى تحديث طريقة تحرك الأموال، دون التخلي عن السيطرة على العملة الوطنية.
إن عملات (CBDCs) مضمونة بنسبة 100% من قبل الحكومة، وتتطابق قيمتها دائمًا مع قيمة العملة العادية للبلد. لن ترى سعر الدولار الرقمي لـ (CBDC) يرتفع أو ينخفض في منصة تداول. دولار واحد يساوي دائمًا دولارًا واحدًا.
ما هي العملات المستقرة (Stablecoins)؟
العملات المستقرة هي رموز رقمية مصممة للحفاظ على قيمة ثابتة، عادةً ما تكون مربوطة بعملة ورقية مثل الدولار الأمريكي أو اليورو. على عكس عملات (CBDCs)، يتم إنشاء العملات المستقرة من قبل شركات خاصة، وليس البنوك المركزية. وهي تعتمد على احتياطيات، مثل النقد، أو السندات، أو غيرها من الأصول، لدعم كل رمز والحفاظ على قيمته ثابتة.
تشمل العملات المستقرة الأكثر شهرة عملة التي USDT التي تصدرها شركة Tether وعملة USDC من شركة CIRCLE، وكذلك عملة AE COIN أول عملة مستقرة تحصل على رخصة نهائية من مصرف الإمارات المركزي، وتصدر عن شركة AE COIN.
غالباً ما تُستخدم العملات المستقرة في تحويل الأموال عبر الحدود بسرعة، وتجنب التقلبات السعرية الجامحة لعملات مثل البيتكوين، أو تخزين القيمة في العملات المشفرة دون مغادرة السوق. وعلى الرغم من أن العديد منها يعمل بشكل جيد عملياً، إلا أنها ليست مبنية كلها على قدم المساواة، حيث يواجه بعضها تساؤلات حول شفافية الاحتياطي والأمن والمخاطر التنظيمية.
من يتحكم في ماذا؟
التحكم هو أحد أكبر الفروقات بين عملات (CBDCs) والعملات المستقرة. تدير البنوك المركزية عملات (CBDCs) بشكل كامل. هذا يعني أنها تقرر من يمكنه استخدامها، وكيفية إصدارها، وكميتها المتداولة. إن عملات (CBDCs) جزء من النظام النقدي القانوني للبلد، وتتبع قواعد صارمة.
في المقابل، تتم إدارة العملات المستقرة من قبل جهات إصدار خاصة، عادة ما تكون شركات أو منظمات غير ربحية. تتولى هذه المجموعات مسؤولية كيفية دعم العملات، وكيفية تخزين الاحتياطيات، وكيفية استرداد العملات. هذا لا يعني عدم وجود رقابة، لكنه ليس نفس مستوى التحكم الذي تملكه الحكومات على عملاتها.
هذا الاختلاف مهم. عندما يستخدم الناس عملات CBDCs، فإنهم يتفاعلون بشكل مباشر أو من خلال بنوك موثوق بها مع الدولة. وعندما يستخدمون العملات المستقرة، فإنهم يعتمدون على شركات خاصة للحفاظ على سير الأمور، مما يضيف طبقة أخرى من المخاطر.
السرعة والكفاءة
يهدف كل من عملات (CBDCs) والعملات المستقرة إلى جعل المدفوعات أسرع وأرخص. لكنهما يسلكان مسارات مختلفة للوصول إلى ذلك.
يمكن لعملات (CBDCs) أن تحسن أنظمة الدفع عن طريق استبدال البنى التحتية المصرفية القديمة. دول مثل الصين تختبر أنظمة «اليوان الرقمي» التي تعمل عبر تطبيقات الهاتف المحمول ورموز الاستجابة السريعة (QR codes)، وتَعِد بمدفوعات في الوقت الفعلي دون الاعتماد على بطاقات الخصم أو غرف المقاصة.
توفر العملات المستقرة، خاصة تلك المبنية على سلاسل الكتل العامة مثل Ethereum أو Solana، تحويلات فورية بتكلفة منخفضة. لقد أثبتت بالفعل فائدتها في التجارة عبر الحدود والمعاملات من نظير إلى نظير، خاصة في الأماكن ذات الوصول المحدود إلى البنوك.
في الوقت الحالي، تتفوق العملات المستقرة في السرعة والاستخدام العالمي. لكن عملات «CBDCs» تلحق بها مع قيام المزيد من البنوك المركزية بتجربة أنظمتها الخاصة.
الخصوصية والرقابة
الخصوصية هي مجال آخر للاختلاف. تم تصميم عملات «CBDCs» مع وضع قابلية التتبع في الاعتبار. نظراً لأنها صادرة عن الحكومات، يمكن نظريًا مراقبة كل معاملة. هذا لا يعني أنها ستتتبع كل مستخدم، ولكن الخصوصية الكاملة ليست هي الهدف. الشفافية تساعد في مكافحة غسيل الأموال والاحتيال الضريبي وتمويل الإرهاب.
توفر العملات المستقرة خصوصية أكبر، على الأقل عند استخدامها على سلاسل الكتل العامة. تكون عناوين المحافظ مرئية، ولكن أسماء الأشخاص ليست مرتبطة بها دائمًا. ومع ذلك، يجب على مزودي العملات المستقرة الالتزام بالقوانين المحلية، ويعمل العديد منهم بشكل وثيق مع الجهات التنظيمية.
هذه المفاضلة بين الخصوصية والرقابة هي أمر أساسي. يحتاج الأفراد والشركات إلى تحديد ما هو أكثر أهمية بالنسبة لهم: السرعة والحرية، أم الأمان والتنظيم.
الانتشار العالمي والدور في الأعمال
تتمتع العملات المستقرة بسبق واضح عندما يتعلق الأمر بالاستخدام العالمي. في بلدان مثل الأرجنتين ونيجيريا وتركيا، حيث العملات المحلية غير مستقرة، يلجأ الناس إلى العملات المستقرة لحماية مدخراتهم أو إجراء عمليات شراء خارجية. هذه العملات سهلة الوصول، ولا تتطلب بنكًا محليًا، وغالباً ما تحافظ على قيمتها أفضل من العملة الوطنية.
على الجانب الآخر، لا تزال معظم عملات «CBDCs» قيد الاختبار. لم يتم إطلاق سوى عدد قليل منها على نطاق واسع، مثل «ساند دولار» في جزر البهاما و«إي-نايرا» في نيجيريا. ومع ذلك، يمكن لعملات «CBDCs» أن تنمو بسرعة بمجرد إطلاقها، خاصة إذا ربطتها الحكومات بالخدمات العامة، أو الأنظمة الضريبية، أو برامج الهوية الرسمية.
بالنسبة للشركات، يمكن لكلا النوعين من المال الرقمي أن يغير طريقة عمل المدفوعات. قد تصبح عملات «CBDCs» الطريقة الافتراضية لدفع الضرائب أو الأجور أو الخدمات العامة. أما العملات المستقرة، فيمكن أن تحافظ على مكانها في التجارة الدولية والتجارة الإلكترونية، حيث تستخدمها العديد من الشركات لتسوية المدفوعات في دقائق بدلاً من أيام.
يكمن الفرق الرئيسي في الوضع القانوني. عملات «CBDCs» هي أموال رسمية، والعملات المستقرة هي أصول رقمية ذات قيمة، ولكن لا يتم التعامل معها دائمًا كعملة قانونية. قد تكون هذه الفجوة مهمة إذا كان العقد أو اللوائح تتطلب دفعات بعملة «حقيقية».
