كيف يرى الخبراء لوائح «المركزي» الإماراتي بشأن العملات المستقرة؟ 

في تقرير نشره موقع صحيفة «ذي ناشيونال»، علَّق خبراء على لوائح البنك المركزي الإماراتي، التي أصدرها الشهر الماضي، والتي تمثل إطارًا تشغيليًا واضحًا للعملات المشفرة، مؤكدين أنها تبشر بالقبول السائد للعملات اللامركزية داخل الدولة.

بحسب الصحيفة، ستسمح لائحة العملات المشفرة الجديدة، للشركات والبائعين في دولة الإمارات العربية المتحدة بقبول العملات المشفرة للسلع والخدمات فقط إذا كانت عملات مستقرة مدعومة بالدرهم، وهو نوع من عملات الدفع الافتراضية، موضحة أن هذا يعني أن الأصول المشفرة الأخرى مثل بيتكوين، وإيثر، وهي أكبر العملات المشفرة في العالم من حيث القيمة السوقية، والعملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي مثل Tether أو Binance USD لن يُسمح بها لهذه الأنواع من المدفوعات في الإمارات العربية المتحدة. ومع ذلك، تستثنى المناطق الحرة المالية من هذه اللائحة.

اقرأ أيضًا.. مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي يصدر لوائح تنظيمية للعملات المستقرة

لماذا يركز «المركزي» الإماراتي على العملات المستقرة؟

يهدف قانون العملات المشفرة الجديد إلى إنشاء نظام بيئي حيث يمكن للمؤسسات المالية والشركات المحلية والمستهلكين استخدام الرموز المدعومة بالدرهم بثقة في المعاملات.

ونقلت «ذي ناشيونال» عن أروشي جويل، مسؤول السياسة في الشرق الأوسط وإفريقيا في شركة تحليل  blockchain Chainasis، إن هذا التكامل سيجمع بين استقرار الدرهم وكفاءة تكنولوجيا العملات المشفرة، مما يعزز «سوق محلية قوية» للعملات المستقرة في الإمارات.

وقالت سونيا شو، رئيسة منصة تداول العملات المشفرة CoinW، إن الاندماج بين العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم المركزي والعملات المشفرة اللامركزية يمكن أن «يشكل في النهاية اندماجًا قويًا يضيف عمقًا إلى السوق المالية».

وأضافت أن الترابط بين هذين النوعين من الأصول يخدم أغراضًا مختلفة. على سبيل المثال، لا يزال بإمكان العملات المستقرة المركزية مثل العملات المدعومة بالدرهم الاستفادة من شفافية blockchain، مما يوفر فوائد تكنولوجيا التشفير مع ضمان استقرار الأسعار من خلال دعم العملة الورقية، مؤكدة أنها «مناسبة تمامًا للمعاملات اليومية والمدخرات والمدفوعات عبر الحدود والامتثال للمعايير التنظيمية».

من ناحية أخرى، تعمل العملات المشفرة اللامركزية على تحفيز الابتكار، وتمكين تطبيقات التمويل اللامركزية، والمعاملات من نظير إلى نظير، والمنتجات المالية الجديدة التي تعمل بدون وسطاء.

وقال الخبراء، إن وجود اللوائح يمنح الوضوح للشركات التي ترغب في الاستفادة من العملات المستقرة لأغراض مختلفة وحماية المستهلكين، مما يضمن بيئة أكثر أمانًا وجديرة بالثقة.

أوضحت إيرينا هيفر، المحامية المتخصصة في مجال العملات المشفرة والمقيمة بين الإمارات وسويسرا، أن دولة الإمارات العربية المتحدة ستسمح باستخدام العملات الأجنبية لشراء أصول رقمية محددة فقط، مثل الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs). وهذا يعني أن العملات الرقمية المحلية لن تكون مقبولة في جميع الحالات.

اقرأ أيضًا.. نظام جديد لـ العملات المشفرة في دبي.. تعرف عليه

تعزيز الامتثال للأنظمة المالية 

في سياق متصل، أكد كوكيلا ألاغ، الرئيس التنفيذي لشركة كارم القانونية، أن تحديد حالات استخدام محددة للعملات المشفرة الأجنبية سيساهم في تنظيم القطاع، وتسهيل التعاون بين الشركات العاملة في مجال التكنولوجيا المالية والأصول الافتراضية، وبالتالي تقليل المخاطر القانونية الناجمة عن التشريعات الغامضة.

على سبيل المثال، بدون لوائح تنظيمية، يواجه سوق NFT غموضًا قانونيًا عند قبول العملات الأجنبية المستقرة مما يؤدي إلى مخاطر الامتثال. ومع ذلك، من خلال السماح صراحة باستخدام العملات الأجنبية لشراء الأصول الافتراضية، يزيل القانون الجديد هذه الشكوك، ويشجع التفاعلات الآمنة بين شركات التكنولوجيا المالية ومقدمي خدمات الأصول الافتراضية مثل بورصات العملات المشفرة، ومقدمي المحافظ، ومعالجات الدفع.

وأكدت ألاغ لصحيفة ذا ناشيونال أن النظام المركزي الجديد سيضفي المزيد من النظام على سوق العملات المشفرة، ولكنه لن يلغي أهمية العملات الأخرى. بل على العكس، ستلعب العملات المستقرة دورًا حيويًا في ربط مختلف مكونات هذا النظام البيئي الواسع.

توسيع نطاق خيارات الدفع للمستهلكين

أكدت سونيا شو، رئيسة منصة تداول العملات المشفرة CoinW، أن السماح بالعملات المستقرة المدعومة بالعملات الأجنبية في الإمارات سيوسع نطاق خيارات الدفع المتاحة للمستهلكين والشركات، ويعزز الامتثال للأنظمة المالية، مما يؤدي إلى خلق سوق أكثر أمانًا و تنوعًا. ومن المتوقع أن يدخل هذا القرار حيز التنفيذ في يونيو 2025، مع إمكانية التمديد وفقًا لقرار مصرف الإمارات المركزي.

ورأى بونديب سينغ رانجار، الرئيس التنفيذي لشركة Fineqia، أن عملتي بيتكوين وإيثريوم ستلعبان دورًا أساسيًا في محافظ الاستثمار للشركات، على غرار ما تقوم به شركات مثل MicroStrategy وTesla. ومع ذلك، قد يقتصر استخدام هاتين العملتين في الإمارات على الاستثمار والتداول في ظل التغييرات الحالية.

اقرأ أيضًا.. «باي بال» للمدفوعات الإلكترونية تطلق عملتها المشفرة المستقرة

لوائح تنظيمية قوية  

قال الخبراء إن سوق العملات المستقرة في جميع أنحاء العالم يتوسع بسرعة، الأمر الذي يتطلب لوائح تنظيمية قوية تحكمه.

بلغ إجمالي حجم العملات المستقرة التي تم شراؤها عالميًا 40 مليار دولار على مستوى العالم خلال شهر مارس، مما يسلط الضوء على الطلب المتزايد على العملات المستقرة داخل النظام البيئي للعملات المشفرة، وفقًا للبيانات التي جمعتها شركة تحليل blockchain Chainasis.

ومع ذلك، يؤكد الخبراء أن العملات المستقرة المعتمدة على الدرهم ستكون مختلفة عن العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) التي تعمل العديد من الاقتصادات العالمية، بما في ذلك دولة الإمارات العربية المتحدة، على طرحها.

يمكن أن تكون العملات المستقرة المدعومة بالدرهم إما عملات مستقرة خاصة، تصدرها كيانات خاصة ومدعومة بالاحتياطيات، أو تعمل كعملات رقمية للبنوك المركزية إذا تم إصدارها من قبل البنك المركزي لدولة الإمارات العربية المتحدة. والفرق يكمن في المصدر.

لكن العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) هي شكل رقمي للعملة التي تصدرها الحكومة. وهي تشبه العملات المشفرة، إلا أن قيمتها محددة من قبل السلطة النقدية وتساوي العملة الورقية للبلاد.

كيف تكون العملات المستقرة أكثر أمانًا؟

ترتبط العملات المستقرة، مثل USDT وTerraUSD وDai، بقيمة الأصول المستقرة تقليديًا مثل الدولار الأمريكي، وتوفر ملاذًا أكثر أمانًا مقارنة بالعملات المشفرة الأخرى. ومع ذلك، ليست كل العملات المستقرة آمنة بنفس القدر.

يعتمد استقرار العملة المستقرة على جودة وشفافية الأصول المحتفظ بها في احتياطي المصدر لدعم قيمتها. على سبيل المثال، بعض العملات المستقرة مدعومة بالكامل بالعملات الورقية الموجودة في الحسابات المصرفية، والتي يمكن تدقيقها والتحقق منها بسهولة. بينما يستخدم البعض الآخر مزيجًا من الأصول – بما في ذلك العملات المشفرة أو الآليات الخوارزمية، والتي يمكن أن تكون أقل استقرارًا وأكثر عرضة لتقلبات السوق.

تلعب استراتيجيات إدارة المخاطر، إلى جانب قدرة المصدر وسمعته في الحفاظ على الربط في ظل ظروف السوق المختلفة، أيضًا أدوارًا رئيسية في ضمان موثوقية العملة المستقرة.

قال محللو الصناعة إن تنظيم صناعة العملات المستقرة أمر ضروري لمنع وقوع حوادث مثل انهيار السوق في الماضي. أحد الأمثلة البارزة هو سقوط العملة المستقرة TerraUSD وشقيقتها الرمزية Luna.

إن انهيار مشروع Luna كان بمثابة جرس إنذار يدعو إلى ضرورة تنظيم سوق العملات المستقرة. حماية المستثمرين من تكرار مثل هذه الكوارث أمر بالغ الأهمية، كما أكدت هيفر، التي أشارت إلى خسائر فادحة بلغت 60 مليار دولار.

في محاولة يائسة للحفاظ على استقرار عملة TerraUSD عند دولار واحد، أنفقت مؤسسة Luna Foundation Guard مبالغ طائلة من البيتكوين وعملات مشفرة أخرى. ومع ذلك، فشلت هذه الجهود بشكل ذريع، مما أدى إلى انهيار العملة. يعود السبب الرئيسي لهذا الانهيار إلى نقص الاحتياطيات اللازمة لدعم العملة المستقرة، بالإضافة إلى الثغرات في الأنظمة التنظيمية التي اعتمدت على آليات معقدة غير قادرة على الصمود أمام تقلبات السوق.

ورغم استخدام البيتكوين وعملات مشفرة أخرى في محاولة للحفاظ على ربط TerraUSD بالدولار، إلا أن تقلب هذه الأصول نفسها حالما واجهت السوق فترات من الركود كشف عن هشاشة هذا النظام. فشل هذه الاستراتيجية في الحفاظ على الاستقرار المطلوب، مما أدى إلى فقدان الثقة وانهيار كل من TerraUSD وLuna. تؤكد هذه الحادثة على الحاجة إلى أطر تنظيمية واضحة تضمن وجود احتياطيات كافية لدى مصدري العملات المستقرة وسياسات إدارة مخاطر فعالة لحماية المستثمرين.

اقرأ أيضًا.. بينانس دبي: الإمارات وجهة رئيسية لشركات التشفير

 الآثار المترتبة على شركات التشفير في الإمارات العربية المتحدة

يقول الخبراء إن اللائحة التنظيمية الجديدة للعملات المستقرة في الإمارات العربية المتحدة تمثل خطوة مهمة نحو تنظيم هذا القطاع الناشئ. على الرغم من أن هذه اللوائح قد تفرض تحديات جديدة على شركات التشفير، إلا أنها ستساهم في بناء سوق أكثر استدامة وشفافية، مما يعود بالنفع على جميع الأطراف المعنية.

يرى الخبراء أن هذا التوجه سيعزز من مستوى التدقيق في الامتثال لدى شركات العملات المشفرة، مما يساهم في بناء ثقة أكبر لدى المستثمرين والهيئات التنظيمية. فوفقًا لإيجور بيرشادسكي، رائد أعمال في مجال الويب 3، فإن «هذه الخطوات، على الرغم من أنها قد تبدو مقيدة، إلا أنها ضرورية لبناء حوار بناء بين القطاع العام والخاص وتقوية الثقة في قطاع العملات المشفرة».

أحد أهم المتطلبات الجديدة هو إعداد «ورقة بيضاء» تفصيلية لكل عملة مستقرة جديدة، والتي يجب تقديمها إلى البنك المركزي للحصول على الموافقة. هذه الورقة البيضاء ستلعب دورًا حيويًا في توفير الشفافية اللازمة حول آليات عمل العملة المستقرة واحتياطياتها، مما يمنح المستثمرين معلومات أكثر دقة لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة.

بينما لا يُسمح للبنوك بالعمل مباشرة كمصدر للعملات المستقرة، إلا أنها يمكنها إنشاء كيانات تابعة لهذا الغرض. هذا الأمر يفتح الباب أمام مشاركة أكبر للبنوك في هذا القطاع، ولكن يشترط أن تخضع هذه الكيانات الجديدة لنفس المتطلبات التنظيمية الصارمة التي تفرض على غيرها من مصادر العملات المستقرة.

يعتقد أمير طبش، الرئيس التنفيذي لمنطقة الشرق الأوسط في شركة Liminal Custody، أن الانتقال إلى استخدام العملات المستقرة المدعومة بالدرهم لن يشكل عائقًا كبيرًا أمام شركات التشفير، بل سيتطلب فقط تعديل بعض الإجراءات التقنية مثل أزواج التداول. ويرى أن هذا التغيير سيساهم في حل العديد من المشكلات الحالية في السوق، مثل صعوبات تحويل العملات الرقمية إلى عملات تقليدية.