كيف تبخرت 2 تريليون دولار من سوق الأسهم في يوم واحد بعد منشور ترامب؟

صباح يوم الجمعة، كان مؤشر S&P 500 على بعد أقل من نقطتين من تسجيل رقم قياسي جديد على الإطلاق. بعد ذلك، وبعد منشور واحد فقط على وسائل التواصل الاجتماعي من الرئيس دونالد ترامب، تم محو 2 تريليون دولار من القيمة السوقية.

في الساعة 10:57 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، كتب ترامب على منصته «تروث سوشيال» أن الصين «أصبحت عدوانية للغاية» مع بقية العالم، خاصة فيما يتعلق بسيطرتها على المعادن الأرضية النادرة. واتهم الصين باحتجاز العالم «رهينة» بسبب «احتكارها» لهذه الموارد الحيوية.

بحسب «سي إن بي سي» كان الجزء الرئيسي الذي تفاعلت معه سوق الأسهم في منشور ترامب المكون من 500 كلمة هو: «إحدى السياسات التي نحسبها في هذه اللحظة هي زيادة هائلة في الرسوم الجمركية على المنتجات الصينية القادمة إلى الولايات المتحدة الأمريكية».

وفق بيانات مجموعة بيسبوك للاستثمار (Bespoke Investment Group)، تم مسح حوالي 2 تريليون دولار من القيمة من سوق الأسهم الأمريكية بسبب ذلك المنشور الواحد. خسر مؤشر S&P 500 نسبة 2.7% مع قرع جرس الإغلاق في بورصة نيويورك. كان هذا هو أسوأ أداء له منذ أوائل أبريل، عندما كانت سوق الأسهم في خضم عملية بيع متتالية من نشر ترامب لما أسماه «يوم التحرير» لرسوم جمركية أعلى من المتوقع على كل دولة في العالم.

مؤشر ناسداك المركب (Nasdaq Composite)، الذي يضم شركات التكنولوجيا التي تعتمد على التجارة مع الصين، هبط بنسبة 3.56%، وهو أيضًا أسوأ أداء له منذ أبريل. كان مؤشر ناسداك قد لامس أعلى مستوى له على الإطلاق قبل منشور ترامب في جلسة الجمعة.انخفض مؤشر داو جونز الصناعي (Dow Jones Industrial Average) بمقدار 879 نقطة، أو 1.9%، ليسجل أسوأ أداء له منذ مايو. وتراجع مؤشر راسل 2000 (Russell 2000) للشركات الصغيرة بنسبة 3%.

لماذا هذا الهبوط العنيف؟

بينما كانت محادثات إدارة ترامب التجارية مع الصين تتقدم بوتيرة أبطأ بكثير من تلك التي مع الدول الأخرى، كان إجماع سوق الأسهم هو أنه سيتم التوصل إلى حل في نهاية المطاف بين البلدين وأن العلاقات العامة تتحسن. كان من المقرر أن يلتقي ترامب والزعيم الصيني شي جين بينغ في قمة التعاون الاقتصادي لآسيا والمحيط الهادئ (APEC) في نهاية هذا الشهر.

كان السوق قد اعتاد أيضًا على معدل الرسوم الجمركية البالغ حوالي 40% المطبق بالفعل على الصين، معتقدًا أن الاقتصاد الأمريكي كان أقوى مما كان يُعتقد سابقًا لتحملها، وأن الإعفاءات للمنتجات المصنوعة في الصين – مثل أجهزة آيفون من أبل – كانت واسعة بما يكفي لتخفيف أي تأثير اقتصادي.

إذا نفذ ترامب تهديده الأخير، يخشى المستثمرون من أن يكون العبء كبيرًا جدًا على الاقتصاد الأمريكي لتحمله، حيث لا يزال يعتمد على الأجزاء المستوردة لبناء السيارات والألواح الشمسية وما شابه ذلك.

ربما يكون الخطر الأكبر الذي يثقل كاهل السوق هو الانتقام من الصين على السلع الأمريكية، مما قد يؤدي إلى حرب تجارية شاملة.

ما الذي أشعل تهديد ترامب؟

قامت الصين، بين عشية وضحاها حتى صباح الخميس، بتشديد قبضتها أكثر على سوق الأرض النادرة، التي تسيطر على حوالي 70% من إمداداتها العالمية. وقالت بكين إن الكيانات الخارجية يجب أن تحصل على تراخيص لتصدير أي شيء تقريبًا يستخدم معادنها الأرضية النادرة، وسيتم رفض الشركات التي تستخدم المعادن في التطبيقات العسكرية. وستتم مراجعة استخدام الشركات على أساس كل حالة على حدة من قبل الصين.

تعتبر المعادن الأرضية النادرة حاسمة لصنع أشباه الموصلات والمركبات الكهربائية والمواد اللازمة للصواريخ المتقدمة. كان ترامب يحاول تعزيز الإمدادات الأمريكية من المعدن من خلال دعم، وحتى الاستثمار في، الشركات التي تتولى تعدين المعدن ومقرها الولايات المتحدة وكندا.

ما الذي قاد البيع المكثف يوم الجمعة؟

تصدرت شركات صناعة الرقائق مثل نيفيديا (Nvidia) وإيه إم دي (AMD) تراجع سوق الأسهم يوم الجمعة. خسرت نيفيديا، التي لا تزال تحاول الحصول على دعم من البلدين لبيع شريحة ذكاء اصطناعي أقل تقدمًا للصين، 5%. وتراجعت إيه إم دي، التي كانت تقود المرحلة الأخيرة من الارتفاع، بنسبة تقارب 8%. خسرت أبل 3%، بينما تراجعت تيسلا 5%.

لكن لم تقتصر الانخفاضات على أسهم الشركات المرتبطة مباشرة بالتجارة مع الصين. لقد كان بيعًا واسعًا في السوق، حيث أغلقت 424 من أعضاء مؤشر S&P 500 باللون الأحمر. اضطر المستثمرون المحترفون إلى تقليل المخاطر في كل شيء بسبب انخفاض مفاجئ بهذا الحجم. مع تعرض مراكزهم التكنولوجية للضرب، كان لا بد من بيع حيازات أخرى لجمع النقد. بالإضافة إلى ذلك، هناك التهديد الذي تشكله الرسوم الجمركية الجديدة المحتملة على الاقتصاد الأمريكي. على سبيل المثال، خسرت الشركات المالية المحلية بنك أوف أمريكا (Bank of America) وويلز فارجو (Wells Fargo) أكثر من 2% لكل منهما.

تمكنت بعض الأسهم من البقاء باللون الأخضر في ذلك اليوم. كانت أسهم وول مارت (Walmart) وأسهم التبغ/النيكوتين أعلى قليلاً بسبب خصائصها الدفاعية.

ما هي مدة استمرار هذا البيع المكثف؟

قد يكون يوم الاثنين يومًا آخر صعبًا للأسواق لأن ترامب تبع منشوره الصباحي بعد جرس الإغلاق بالقول إنه سيفرض رسومًا جمركية بنسبة 100% على الصين “بالإضافة إلى أي رسوم جمركية تدفعها حاليًا”.

وأضاف ترامب أن الولايات المتحدة ستفرض ضوابط على الصادرات على “أي وجميع البرامج الهامة”، مما قد يؤثر بشكل كبير على قادة الذكاء الاصطناعي مثل نيفيديا. ستبدأ الرسوم الجديدة في بداية الشهر المقبل، في الوقت تقريبًا الذي كان من المقرر فيه أن يلتقي ترامب بشي في القمة. أشار منشور ترامب صباح الجمعة إلى أن تلك المحادثات قد لا تحدث الآن.

أضاف صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust، وهو صندوق يتتبع مؤشر S&P 500، القليل إلى خسائر جلسة الجمعة بعد الإغلاق.

ومع ذلك، يعتقد بعض المتداولين والمستثمرين أنه قد يكون من الحكمة الانتظار لمعرفة ما إذا كان ترامب سينفذ هذا التهديد بالكامل. تم لاحقًا تخفيض معظم الرسوم الجمركية المشددة التي هُدد بها في أوائل أبريل – والتي أدت إلى تراجع الأسواق العالمية – بشكل كبير من خلال المفاوضات والإعفاءات، مما مهد الطريق لارتفاع هائل وعودة إلى مستويات قياسية جديدة للسوق. كان من المجدي آنذاك تحدي ترامب وشراء الأسهم عند الانخفاض (buy the dip) – ويعتقد العديد من المستثمرين أنه سيكون مجديًا مرة أخرى.

قال جاي وودز، كبير استراتيجيي السوق في فريدوم كابيتال ماركتس (Freedom Capital Markets)، خلال ذروة ضغوط البيع في بورصة نيويورك: “الخبر السار هو أن هذا قد يكون مجرد تكتيك تفاوضي آخر تستخدمه الإدارة يمكن أن يحقق نتائج جيدة على المدى الطويل”. وأضاف: “يجب أن يكون البيع المندفع فرصة أخرى للشراء”.

تجدر الإشارة أيضًا إلى بعض المنظور بشأن البيع المكثف يوم الجمعة. أعاد الانخفاض مؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوى له منذ شهر فقط. لا يزال المؤشر القياسي مرتفعًا بأكثر من 11% لهذا العام، مع تجارة الذكاء الاصطناعي التي تبدو وكأنها لا يمكن إيقافها، وتتجاوز أي تهديد من الرسوم الجمركية والصراعات العالمية وإغلاق الحكومة المستمر.

أحد المخاطر هو أن هذا البيع المكثف يكسر أشياء أخرى في وول ستريت. هناك عدوى صغيرة ولكنها متنامية تتعلق بإفلاس مورد قطع غيار السيارات الخاص فيرست براندز (First Brands). إنها تزعج البنوك ذات التعرض مثل جيفريز فاينانشال جروب (Jefferies Financial Group) وتثير مخاوف بشأن صناعة الائتمان الخاص التي كانت مزدهرة في السابق. تراجع سهم جيفريز بنسبة 4% يوم الجمعة و 6% أخرى في تداولات ما بعد ساعات العمل.

هذه منطقة يجب مراقبتها، جنبًا إلى جنب مع احتمال أن يكون صناديق التحوط الكبيرة التي تشتري بالهامش قد تم ضبطها بمراكز شراء كبيرة جدًا يوم الجمعة وعليها الآن تقليل الرافعة المالية بقوة، مما قد يزيد من ضغوط البيع الأسبوع المقبل. تعرضت أسواق العملات المشفرة، وخاصة العملات الأصغر خارج بيتكوين، لضربة قوية بشكل خاص يوم الجمعة. انخفضت عملة TRUMP meme coin بنسبة 20% في الـ 24 ساعة الماضية.