ارتفع سعر الذهب في عام 2025 بأكثر من 30%، في حين زاد سعر البيتكوين بنحو 15%. يعكس هذا التباين في الأداء تغيرًا في نظرة المستثمرين، الذين يبحثون عن عوائد أعلى ويواجهون تقلبات في سوق الأسهم، خاصةً مع الموقف المؤيد للعملات المشفرة للرئيس الأمريكي دونالد ترامب.
مع دعم إدارة ترامب الصريح للعملات المشفرة، يتساءل كثير من المستثمرين: أيهما أفضل كأصل تحوط في 2025، الذهب أم البيتكوين؟
يشير أندريه دراغوش، رئيس قسم الأبحاث الأوروبي في شركة Bitwise لإدارة الأصول، إلى أن الاختيار ليس بهذه البساطة. ففي منشور له على موقع X السبت، طرح قاعدة عامة: لا يزال الذهب يعمل بشكل أفضل كحماية من خسائر سوق الأسهم، بينما يعمل البيتكوين بشكل متزايد كثقل موازن لضغوط سوق السندات.
الذهب: خيار التحوط
بحسب تقرير موقع Coin Desk فالمنطق يبدأ بالتاريخ. فعندما تنخفض أسعار الأسهم، غالبًا ما يندفع المستثمرون نحو الذهب. وتدعم عقود من بيانات السوق هذا الاتجاه. وقد تراوح ارتباط الذهب طويل الأمد بمؤشر S&P 500 بالقرب من الصفر، وخلال ضغوط السوق غالبًا ما ينخفض إلى المنطقة السلبية.
على سبيل المثال، في سوق الهبوط لعام 2022، ارتفعت أسعار الذهب بنحو 5% حتى مع انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 20%. يوضح هذا النمط سبب استمرار اعتبار الذهب “الملاذ الآمن” التقليدي.
بيتكوين: ثقل موازن لسوق السندات
على النقيض من ذلك، عانى بيتكوين كثيرًا خلال فترات ذعر أسواق الأسهم. ففي عام 2022، انهار بأكثر من 60% إلى جانب أسهم التكنولوجيا. لكن علاقته بسندات الخزانة الأمريكية كانت أكثر إثارة للاهتمام.
تشير العديد من الدراسات إلى أن بيتكوين أظهر ارتباطًا ضعيفًا، أو حتى سلبيًا بعض الشيء، بالسندات الحكومية. هذا يعني أنه عندما تنخفض أسعار السندات وترتفع العائدات – كما حدث في عام 2023 خلال المخاوف بشأن ديون الولايات المتحدة وعجزها – فقد صمد بيتكوين أحيانًا بشكل أفضل من الذهب.
بحسب تحليل دراغوش، لا يحتاج المستثمرون إلى الاختيار بين أحدهما على الآخر. فكلاهما يلعب دورًا مختلفًا. لا يزال الذهب هو التحوط الأفضل عند تذبذب أسعار الأسهم، بينما قد يُساعد البيتكوين المحافظ الاستثمارية عندما تتعرض أسواق السندات لضغوط من ارتفاع أسعار الفائدة أو المخاوف المالية.
هل ينجح هذا في عام 2025؟
كان الانقسام واضحًا هذا العام. اعتبارًا من 31 أغسطس، ارتفع سعر الذهب بأكثر من 30% منذ بداية العام، وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي. ويعكس هذا الارتفاع تجدد الطلب خلال فترات تقلبات الأسهم المرتبطة بالرسوم الجمركية وتباطؤ النمو والمخاطر السياسية.
في الوقت نفسه، ارتفع سعر البيتكوين بنحو 16.46% هذا العام، وفقًا لبيانات CoinDesk، وهو أداء قوي بالنظر إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 7.33%، وفقًا لبيانات MarketWatch.
بالمقارنة، ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 10% في عام 2025، وفقًا لبيانات CNBC.
يُؤكد تباين الأداء على استنتاجات دراغوش: فقد استفاد الذهب أكثر من غيره من تقلبات أسواق الأسهم، بينما حافظت عملة البيتكوين على مكانتها في ظل تذبذب أسواق السندات تحت وطأة ارتفاع العائدات والاقتراض الحكومي المكثف.
